ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ МЕТОДИКИ ФИНАНСОВОГО

АНАЛИЗА ПРЕДПРИЯТИЙ

Анализ финансового состояния предприятия – это расчет, интерпретация и оценка комплекса финансовых показателей, характеризующих различные стороны деятельности предприятия.

Цель анализа - получение информации, необходимой для принятия управленческих решений

• внутренними пользователями (администрация предприятия) – о корректировке финансовой политики предприятия.
• внешними пользователями – о реализации конкретных планов по отношению к данному предприятию (приобретение, инвестирование, заключение контрактов и др.).

Основные направления анализа:

• анализ структуры баланса и чистого оборотного капитала,
• анализ ликвидности и финансовой устойчивости,
• анализ прибыльности,
• анализ оборачиваемости,
• анализ рентабельности.

I. АНАЛИЗ СТРУКТУРЫ БАЛАНСА И ЧИСТОГО

ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА

Агрегированный баланс – преобразованный из стандартной формы бухгалтерского баланса в укрупненную (агрегированную). При этом объединены однородные по экономическому содержанию статьи баланса. Данная форма более удобна для чтения и проведения анализа.

Чистый оборотный капитал – это часть текущих активов (оборотного капитала), финансируемая за счет инвестированного капитала. Величина этого показателя характеризует степень ликвидности предприятия.

Чистый оборотный капитал рассчитывается по формуле:

ЧОК = ТА – ТП

ТА – текущие активы;

ТП – текущие пассивы.

Или,

ЧОК = ИК – ПА

ИК – инвестированный капитал (образуется как сумма собственного капитала и долгосрочных обязательств);

ПА – постоянные активы.

Уровень чистого оборотного капитала – коэффициент, показывающий долю чистого оборотного капитала в общих активах. Рост этого показателя является свидетельством укрепления финансовой устойчивости предприятия.

Чистые активы – величина, показывающая стоимость собственного имущества по балансовой оценке, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету.

I. Активы, участвующие в расчете, - это денежное и неденежное имущество акционерного общества, в состав которого включаются по балансовой стоимости следующие статьи:

• внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе баланса, за исключением балансовой стоимости собственных акций общества, выкупленных у акционеров.

При этом при расчете величины чистых активов принимаются учитываемые в первом разделе бухгалтерского баланса нематериальные активы, отвечающие следующим требованиям:

• непосредственно используемые обществом в основной деятельности и приносящие доход (права пользования земельными участками, природными ресурсами, патенты, лицензии, ноу-хау, программные продукты, монопольные права и привилегии, включая лицензии на определенные виды деятельности, организационные расходы, торговые марки, товарные знаки и т.п.);

• имеющие документальное подтверждение затрат, связанных с их приобретением (созданием);

• право общества на владение данными нематериальными правами должно быть подтверждено документом (патентом, лицензией, актом, договором и т.п.), выданным в соответствии с законодательством Российской Федерации;

• по статье прочие внеоборотные активы в расчет принимается задолженность акционерного общества за проданное ему имущество;

• запасы и затраты, денежные средства, расчеты и прочие активы, показываемые во втором разделе бухгалтерского баланса, за исключением задолженности участников (учредителей) по их вкладам в уставный капитал и балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров.

При наличии у акционерного общества на конец года оценочных резервов по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг - показатели статей, в связи с которыми они созданы, принимаются в расчете (показываются в Расчете) с соответствующим уменьшением их балансовой стоимости на стоимость данных резервов.

II. Пассивы, участвующие в расчете, - это обязательства акционерного общества, в состав которых включаются следующие статьи:

• статья четвертого раздела бухгалтерского баланса - целевые финансирование и поступления;

• статьи пятого раздела баланса - долгосрочные обязательства банкам и иным юридическим и физическим лицам;

• статьи шестого раздела баланса - краткосрочные обязательства банкам и иным юридическим и физическим лицам; расчеты и прочие пассивы, кроме сумм, отраженных по статьям "Доходы будущих периодов" и "Фонды потребления".

РАСЧЕТ ЧИСТЫХ АКТИВОВ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА

(В БАЛАНСОВОЙ ОЦЕНКЕ)

Наименование показателя

Код стр. баланса

На начало года

На конец года

---

1. Активы

1. Нематериальные активы <1>

2. Основные средства

3. Незавершенное строительство

4. Долгосрочные финансовые вложения <2>

5. Прочие внеоборотные активы

6. Запасы

7. Дебиторская задолженность <3>

8. Краткосрочные финансовые вложения <2>

9. Денежные средства

10. Прочие оборотные активы

11. Итого активы (сумма пунктов 1 - 10)

---

2. Пассивы

---

12. Целевые финансирование и поступления

13. Заемные средства

14. Кредиторская задолженность

15. Расчеты по дивидендам

16. Резервы предстоящих расходов и платежей

17.

18.Прочие пассивы

19.

1. Итого пассивы, исключаемые из стоимости активов (сумма пунктов 12 - 17)

---

Стоимость чистых активов (итого активов минус итого пассивов п. 11 - п. 18)

---

<1> С учетом положений, приведенных в пункте I настоящего раздела.

<2> За исключением балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров.

<3> За исключением задолженности участников (учредителей) по их взносам в уставный капитал.

 

II. АНАЛИЗ ЛИКВИДНОСТИ И ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

Коэффициент общей ликвидности – показатель, характеризующий способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет всех текущих активов.

Кол = ТА / (ТП - ДохБудПер - Фпотр - РПРП)

Доходы будущих периодов (ДохБудПер), фонды потребления (Фпотр) и резервы предстоящих расходов и платежей (РПРП) вычитаются из состава текущих пассивов (ТП), так как по своему существу не являются обязательствами, подлежащими погашению.

Коэффициент срочной ликвидности – показатель, характеризующий способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет более ликвидной части активов. При расчете данного показателя основным вопросом является разделение текущих активов на ликвидную и трудноликвидную части. Классически показатель рассчитывается как сумма денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности и готовой продукции, отнесенная к величине текущих пассивов. При расчете данного коэффициента величина текущих пассивов также корректируется на сумму доходов будущих периодов, фондов потребления и резервов предстоящих расходов и платежей. Если величина данного показателя превышает 1, то оставшаяся часть текущих активов финансируется за счет долгосрочных источников.

Ксл = (ДС + КФВ + ДЗ + ГотПр) / (ТП - ДохБудПер - Фпотр - РПРП)

ДС - свободные денежные средства

КФВ - краткосрочные финансовые вложения

ДЗ - непросроченная дебиторская задолженность (счета к получению)

ГотПр - готовая продукция на складе

Коэффициент абсолютной ликвидности – показатель, характеризующий способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет свободных денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.

Ксл = (ДС + КФВ) / (ТП - ДохБудПер - Фпотр - РПРП)

Коэффициент общей платежеспособности – показатель, определяющий долю собственного капитала в имуществе предприятия.

Коп = СК / ВБ

Коэффициент автономии – показатель, соизмеряющий собственный и заемный капитал.

Кав = СК / ЗК

Предприятие считается устойчивым, если Коп > 0,5.

Коэффициент маневренности – показатель, характеризующий размер части собственного капитала вложенный в наиболее маневренную (мобильную) часть активов.

Км = (СК - ПА + ДО) / СК

где ДО - долгосрочные обязательства предприятия.

III. АНАЛИЗ ПРИБЫЛЬНОСТИ

Прибыль от основной деятельности представляет собой разность между выручкой от реализации и затратами на реализованную продукцию (суммой переменных и постоянных затрат). Экономический смысл этого показателя состоит в оценке эффективности чисто производственной деятельности предприятия.

Балансовая прибыль представляет собой массу прибыли до налогообложения.

Чистая прибыль равна балансовой за вычетом налога на прибыль.

Прибыльность всех затрат – показатель, характеризующий величину прибыли от основной деятельности на 1 рубль текущих затрат.

Прибыльность продаж – показатель, характеризующий долю прибыли от основной деятельности в выручке от реализации.

Одной из составляющих оценки прибыльности предприятия является анализ безубыточности. Его цель - определить нижнюю границу прибыльности (точку безубыточности) - минимальный объем выручки, необходимой для покрытия затрат на производство продукции. Вторая задача анализа безубыточности - оценить тенденцию приближения анализируемого предприятия к критической точке и выявить причины, повлиявшие на данную тенденцию.

Для определения, насколько близко предприятие находится к критической точке, за которой начинаются убытки, определяется абсолютное отклонение от точки безубыточности и так называемый "запас прочности".

IV. АНАЛИЗ ОТЧЕТА О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

Разница между поступлениями и платежами за определенный интервал анализа носит название чистый денежный поток. Отрицательная величина чистого денежного потока свидетельствует, что в данном периоде объем платежей (отток денежных средств) превысил объем поступлений (приток денежных средств).Величину чистого денежного потока можно рассматривать как потенциальный объем прироста денежных средств предприятия за определенный интервал анализа.

Величина чистого денежного потока характеризует предприятие сточки зрения возможности выплаты процентов и погашения задолженности по банковским кредитам. Исходя из величины фактического денежного потока и сложившейся процентной ставки по кредитам, можно определить ориентировочную сумму кредита, с которым смогло бы расплатиться предприятие.

Фактическое изменение свободных денежных средств организации за определенный интервал анализа, носит название фактический денежный поток. Фактический денежный поток рассчитывается на основании данных о величине денежных средств предприятия, отраженных в бухгалтерском балансе (строка "Денежные средства").

Разница между чистым и фактическим денежным потоком представляет собой непроизводственное потребление.

V. АНАЛИЗ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ

Анализ оборачиваемости включает исследование оборачиваемости активов (постоянных и текущих), текущих пассивов и анализ "чистого цикла".

Целью анализа оборачиваемости активов является оценка способности средств предприятия приносить прибыль путем совершения ими оборота по классической схеме "Деньги – Товар – Деньги". Скорость оборота активов находится в прямой связи с показателями рентабельности собственного капитала.

Основным показателем, характеризующим оборачиваемость активов, является период оборота – продолжительность одного оборота актива в днях.

Оборачиваемость активов (Оа) показывает, сколько раз за период (год) “обернулся” рассматриваемый вид актива (А)

Оа = ВР/Аср, где Аср = (Анп + Акп) / 2

ВР – выручка о реализации;

Анп и Акп – значение актива на начало и конец периода.

Период оборота актива (ПОа) показывает, какова продолжительность одного оборота актива в днях (срок “бездействия”).

ПО а = Аср / ВР за день

Выручка о реализации за день (ВР за день) рассчитывается делением суммы выручки от реализации за определенный период на продолжительность этого периода.

База для определения периодов оборота каждого элемента текущих активов может быть различной, она соответствует экономическому содержанию соответствующих показателей. Для дебиторской задолженности – выручка от реализации, для запасов – общая величина запасов, потребляемых за определенный период, для незавершенного производства и готовой продукции на складе – производственная себестоимость продукции. При этом в расчете не участвуют “запасонеобразующие” элементы из общей величины затрат за период.

В частности, период оборота запасов (ПО зап) рассчитывается по формуле

ПО зап =ЗАП ср / [(ПостЗ + ПерЗ) – Ам – ЗарПл – Э – КомРасх)за день]

ЗАПср – средний объем запасов за период;

ПостЗ, ПерЗ – постоянные и переменные затраты, соответственно;

Ам – начисленная за период величина амортизационных отчислений (вычисляется из дополнительных данных);

ЗарПл – начисленная за период величина заработной платы;

Э – затраты на электроэнергию за данный период;

КоммРасх – величина коммерческих расходов данного периода.

В прилагаемом расчете периоды оборота текущих активов по видам осуществляются по упрощенной формуле, в частности период оборота запасов:

ПО зап = ЗАП ср / [(ПостЗ + ПерЗ)за день]

Расчет периодов оборота текущих пассивов (ПОтп) осуществляется аналогично. В прилагаемом расчете он производится по упрощенной формуле.

ПО тп = Пассив ср / ВР за день

Пассив ср – средняя величина того или иного элемента текущих пассивов. Рассчитывается по данным агрегированного баланса как полусумма величин пассива на начало и на конец периода.

Так, период оборота кредиторской задолженности составляет:

ПО кред = ПредъявлСчета / [(ПостЗ + ПерЗ)за день]

ПредъявлСчета – средняя величина кредиторской задолженности.

Сумма периодов оборота отдельных составляющих текущих активов, за исключением денежных средств, составляет “затратный цикл” предприятия.

Сумма периодов оборота текущих пассивов составляет “кредитный цикл” предприятия.

Разность между “затратным циклом” и “кредитным циклом” представляет собой чистый цикл.

“Чистый цикл” – показатель, характеризующий финансовую организацию основной производственной деятельности. “Чистый цикл” характеризует часть “затратного цикла (цепочки превращения Деньги 1 – Товар – Деньги 2), непрофинансированного за счет участников производственного процесса

Рост данного показателя свидетельствует о росте потребности в финансировании со стороны внешних по отношению к производственному процессу источников (собственный капитал, кредиты). Отрицательное значение “чистого цикла” может означать, что кредиты поставщиков и покупателей с избытком покрывают потребность в финансировании производственного процесса и предприятие может использовать образующийся излишек на иные цели, например, на финансирование постоянного капитала.

 

VI. АНАЛИЗ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ

Рентабельность всего капитала (Ро) показывает величину чистой прибыли, приходящейся на рубль вложенного в предприятие капитала.

Расчет данного показателя осуществляется по формуле:

Ро = (ЧП + Проц * (1 – СтНПр)) / ВБ

СтНПр – ставка налога на прибыль,

ВБ – валюта баланса;

ЧП – величина чистой прибыли;

Проц – выплаченные проценты по кредитам и пени по просроченной задолженности за исследуемый период. При этом проценты по кредитам, выплачиваемые из чистой прибыли, не очищаются на величину ставки налога на прибыль.

Рентабельность собственного капитала (Рск) характеризует эффективность использования собственного капитала. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько чистой прибыли приходится на рубль собственных средств (СК).

Рск = ЧП / СК

Аналогично рассчитывается и интерпретируется и рентабельность акционерного капитала (Рак).

Рак = ЧП / АК

АК – величина акционерного капитала.

Рентабельность текущих активов (Рта)

Рта = ЧП / ТА